yingtao16886@gmail.com

场内衍生品还有一个种类是股票期权，目前市场上只有一只2015年2月9日上线的上证50ETF期权。2018年12月，深交所副总经理王红表示，力争实现深市ETF期权零的突破。我们判断2019年ETF期权将有所扩容。场外衍生品主要是个股期权和互换业务，目前名义本金3000多亿元，证监会发放了7张一级交易商牌照和多张二级交易商牌照，其中，部分头部券商2018年盈利可达5-10亿元。最近，场外衍生品也在扩容，如推出信用缓释工具CRM、大商所推出商品互换业务。

解禁压力在哪？有人大赚500倍？1）小米上市满半年，意味上市前投资者、基石投资者股份陆续解禁。小米昨日收盘价仅11.1元，基石投资者以招股价17元入场，和其他新股、上市后投资者齐齐潜水，售股意欲未必高。也就是说基石投资者2.52亿股解禁压力不大。

英国广播公司网站 8月7日目前美国实施的制裁措施意在打击伊朗汽车行业和黄金及其他重要金属贸易。特朗普认为经济压力可以迫使伊朗达成新协议，终结其“邪恶”活动。伊朗总统鲁哈尼则称，美国此举为“心理战”。鲁哈尼通过伊朗国家电视台回应表示，不会在最后关头进行谈判。

1．我国资本市场存在投融资不平衡、一二级市场不平衡的现象，不利于资本市场长期健康平稳发展长期以来，我国资本市场存在投融资功能不匹配的现象，投资功能明显弱于融资功能。以2016年-2018年为例，我国A股的累计新股首次公开募股（IPO）及再融资规模逾5万亿元，但同期主要指数均呈现下跌态势。在一级市场持续扩容的同时，投资者未能从二级市场上获得匹配的收益回报。一二级市场若长期处于不平衡状态，将不利于A股市场树立长期信心，也会进一步加剧我国股市“牛短熊长”的局面。

2018年中央经济工作会议提出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。国务院金融稳定发展委员会在防范化解金融风险专题会议中强调，要发挥好资本市场的枢纽功能，在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架。作为资本市场最主要的参与主体，证券业的高质量发展建立在完善资本市场枢纽功能的重要前提下，这离不开顶层设计、法律法规、政策制度、监管环境和行业形象等内外部发展环境的全方位支持。

在目前的初级阶段，是否能成为先行者和客户结构优劣有很大关系，私募、信托这些非标产品都有100万的投资门槛，高净值客户越多，做起来才能更顺利。这一点上，老牌券商更具优势。另外，大型券商还有一项重要业务——主经纪商业务，帮助想要发产品的私募做托管结算、产品发行等服务。这帮助大型券商留存了一批高净值客户，所以在开展衍生品的时候，头部券商具有巨大的优势。